華光股份（600475）2009 年的戰(zhàn)略是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐等清潔環(huán)保鍋爐，并可能擴(kuò)張至其他清潔產(chǎn)業(yè)能源產(chǎn)業(yè)，從而力爭業(yè)績平穩(wěn)增長。按照公司09-11年0.59、0.73和0.84元的盈利預(yù)測，公司目前股價基本合理。
主要發(fā)現(xiàn)
循環(huán)流化床鍋爐市場有下降趨勢。公司2008年循環(huán)流化床鍋爐占收入的50%，公司的產(chǎn)品主要是20萬千瓦及以下的循環(huán)流化床鍋爐。公司06年引進(jìn)的30萬千瓦的循環(huán)流化床技術(shù)目前已完成了技術(shù)消化，但尚未獲得30 萬千瓦的循環(huán)流化床訂單。由于新增火電裝機(jī)的減少，公司的循環(huán)流化床鍋爐面臨訂單和收入減少的局面。
垃圾焚燒鍋爐有望爆發(fā)增長。2010 年我國城市垃圾年產(chǎn)量將為1.52億噸，目前垃圾被利用作為發(fā)電的比率不到10%。如果按10年之內(nèi)60%的垃圾能進(jìn)行發(fā)電，則平均每年的垃圾焚燒鍋爐的市場為18億元左右。公司作為國內(nèi)垃圾焚燒爐制造的龍頭企業(yè)，未來每年垃圾焚燒鍋爐的收入貢獻(xiàn)有望達(dá)到6-10億元。
重點(diǎn)發(fā)展余熱鍋爐。余熱鍋爐是燃?xì)獍l(fā)電機(jī)的主要設(shè)備，未來燃?xì)獍l(fā)電具有較大的發(fā)展空間。公司于2004年引進(jìn)CMI公司的立式余熱鍋爐技術(shù)之后，已承接國內(nèi)外多個項目。2009年4月，公司又從CMI-EPTI 公司的引進(jìn)臥式余熱鍋爐技術(shù)，市場將會進(jìn)一步提高。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略。公司的傳統(tǒng)鍋爐業(yè)務(wù)會本著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的策略，大力發(fā)展垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐等清潔環(huán)保鍋爐，力爭業(yè)績平穩(wěn)增長。此外，公司也在考慮進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，按照公司09-11年0.59、0.73和0.84元的盈利預(yù)測，公司目前股價基本合理。
